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8月经济数据继续回落 逆周期调节政策有望逐步加码

来源:牛首利尚网   更新:2019-12-02 09:17:45  点击: 3180

根据国家统计局昨日发布的数据,8月份,规模以上工业增加值同比实际增长4.4%,比7月份下降0.4个百分点。1-8月,全国固定资产投资4006.28亿元,同比增长5.5%,1-7月下降0.2个百分点。8月份,社会消费品零售总额3386亿元,同比增长7.5%,比7月份下降0.1个百分点。1-8月,全国房地产开发投资84589亿元,同比增长10.5%,1-7月略有下降0.1个百分点。

“8月份的经济数据在7月份的基础上继续下降。总体而言,工业增加值、社会零投资和固定资产投资累计同比增速呈下降趋势。然而,就细分而言,高技术产业在工业增加值中的增长率最高。工业增加值内部结构仍在调整中。剔除汽车消费后,当月增长率为9.3%,明显高于7月份。1月至7月,固定资产投资中的基础设施投资也有所增加。”中银国际证券首席宏观分析师朱冰淇表示。

与此同时,朱冰淇表示,国内政策更加时效性,政策工具更加丰富,反周期调整的效果更加明显。然而,需要注意的是,8月份数据中反映的房地产销售增长的反弹、私人固定资产投资增长的下降、后周期房地产消费增长的反弹以及汽车消费增长的持续下降都可能表明市场需求的下降。今后,我们需要继续关注国内总需求的变化和结构调整。

中信证券认为,在7月至8月经济基本面走弱的情况下,第三季度和第四季度的经济增长将明显承压。预计随后的货币政策水平将继续引导实际融资利率的下降,mlf预计近期将把lpr利率下调10-15个基点。在财政政策层面,预计明年部分特别债务额度将在第四季度提前发放,从而有助于基础设施投资在第四季度企稳回升,形成实际投资。

工业生产下降到低水平。

[数据回放]8月份,规模以上工业增加值同比实际增长4.4%,比7月份下降0.4%。与七月份比较,八月份指定规模以上工业的增加值较七月份上升百分之零点三二。1-8月,规模以上工业增加值同比增长5.6%。

[解读]华泰证券首席宏观分析师李超:7月份,产量主要下降的是汽车制造业、通用和专用设备制造业。8月份,装备制造业增加值继续下降,汽车工业生产略有回升。八月台风和环保限制等异常天气对工业生产产生了一定的负面影响。根据8月下旬发布的7月份工业企业利润数据,部分行业利润累计同比增速呈现复苏迹象,这可能是前期减税、减费积极效果的体现。

今年第四季度,即ppi与去年同期相比的周期性低点,ppi与工业企业利润有很强的正相关关系。工业企业利润增长率预计从今年年底到明年年初将呈正增长,并将继续关注减免税政策的实施和效果。未来企业利润的修复可能会提振生产信心。

基础设施投资低水平反弹

[数据回放]1-8月,全国固定资产投资(不含农民)4006.28亿元,同比增长5.5%,1-7月下降0.2个百分点。1月至8月,新老基础设施投资分别同比增长4.2%和3.2%,分别增长0.4%和0.3%。1-8月,全国房地产开发投资84589亿元,同比增长10.5%,1-7月下降0.1个百分点。

[解读]李超:去年8月的高基数和去年9-12月的高基数对今年8月的制造业投资数据有一定的负面影响,9-12月的数据可能会继续承压。

从结构上看,1-8月高新技术制造业投资增长12%,1-7月增速加快。国家加大了对科技产业融资的支持力度,预计将继续推动相关投资。

今年基础设施投资的特点是结构分化。铁路投资相对强劲,主要是由于中央财政支持和重点项目建设。然而,1月至8月,地方政府主导的公共设施管理行业投资同比增长率仍在零左右,地方政府基础设施的资金来源仍然有限。

房地产开发投资为4月以来最高,从5月至8月已连续4个月放缓,基本符合预期。房地产投资的增长率以前一直很高有两个主要原因。一是土地收购支出滞后,这是包含在投资中的。二是建筑安装投资同比反弹。目前,土地收购成本中考虑的因素正在弱化。在资本链的压力下,未来建筑安装投资增长的可持续性仍然受到质疑,维持了对未来房地产投资下降的判断。

汽车消费继续拖累社会零点

[数据回放]8月份,社会消费品零售总额3386亿元,同比增长7.5%,比7月份下降0.1个百分点。1-8月,社会消费品零售总额2621.7亿元,增长8.2%,比1-7月下降0.1个百分点。

[解读]李超:汽车消费拖累了8月份整体消费下降。8月份,汽车以外消费品零售总额同比增长9.3%,1月至8月份,汽车以外消费品零售总额同比增长9.1%。汽车消费处于底部阶段,下半年汽车基础的增加也将产生影响。预计汽车在未来仍将拖累整体消费,但随着负阻力出现在二阶拐点,预计将逐渐放缓。

年内,零月数据可能会有波动,但累计同比数据将大体稳定。消费刺激政策有很多种。主要布局是挖掘消费潜力,优化消费结构,促进消费升级。这符合利用供给侧改革解决总需求问题的想法,但对整体消费的影响有限。对年消费并不悲观,预计仍将保持弹性。

资料来源:公共证券新闻

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